置き換え文字を挿入して、自分にテストメールを送信したのですが、※※○○○○※※になってしまうのはどうしてですか？

質問
置き換え文字の挿入で
「受信アドレスの変更はこちら：%change_mail_url%」
と入れて自分にテストメールを送信した所、
表示が
「受信アドレスの変更はこちら：※※メールアドレス変更URL※※」
となってしまいます。

アドレス変更のURLを表示させるには、何か別の設定が必要なのでしょうか？

テストメール送信とは

テストメール送信は、作成途中段階でも入力したメールアドレス宛に配信して
確認することができる機能となります。

　
ただし、注意書きのように

・テストメール送信の場合、置き換え文字の使用箇所がわかる範囲の表記となります。
・添付したファイルは無視されます。

となりますので、
置き換え文字は、ユーザー情報依存になる部分があるため、
ステップメールや一括配信の「テストメール送信」では、
一部置き換えられないものがあります。
（下記画像参照）

置き換え文字や添付ファイルも確認したい場合は、
ご自身のテスト用のメールアドレスでユーザー登録をしていただき、
そのメールアドレスに向けて実際に配信することで、
置き換え文字が正しいURLで配信されていることが、
ご確認いただけます。